金发拉比拆开重组 跨界医好意思变数未消 功绩承压深陷闭店潮

　　

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　　出品：新浪财经上市公司征询院  　　

　　作家：君

　　一个月前，金发拉比曾败露要紧钞票重组预案，拟将参股公司韩妃投资纳入归拢报表范围，复牌后股价盘中涨停。

　　日前，金发拉比晓喻拆开重组事项，并诊疗收购决策，拟以4127.67万元受让珠海韩妃51%股权、以1012.69万元受让中山韩妃51%股权，交往价款所有5140.36万元。与此前的决策比拟，这次诊疗蜕变了交往性质，从要紧钞票重组转为正常关联交往。

　　对此，金发拉比证明称，为加速鼓励公司计谋推行，完成“母婴+医好意思”计谋布局，完竣“健康宝宝+漂亮姆妈”的计谋转型并裁汰收购风险。

　　重组拆开 跨界医好意思变数未消

　　从金发拉比与韩妃投资的协作经过来看，这一跨界投资昭着并非一时兴起。

　　2021年4月，金发拉比以2.38亿元受让韩妃投资36%股权，致密进犯医好意思处事范围。同庚6月，交往各方对功绩喜悦时代和金额进行诊疗并最终定为：成见公司2023年和2024年的归母净利润辩别不低于7800万元和8500万元。

　　2023年9月，金发拉比以5950.59万元受让韩妃投资13%股权，交往完成后，执有韩妃投资49%的股份（未酿成门径）。

　　本年10月9日，金发拉比发布要紧钞票重组预案，拟通过增资和受让表决权的面貌所有门径韩妃投资88.47%股权的表决权，并将其纳入归拢报表范围。

　　限制现在，金发拉比已为韩妃投资付出了快要3亿元的巨款，却只换来了一个“拖油瓶”，本就不景气的功绩雪上加霜。

　　连年来，韩妃投资的财务情状堪忧。2022年、2023年、2024年上半年，韩妃投资辩别蚀本5474.75万元、2125.19万元和236.87万元，未能完胜利绩喜悦条款。限制2024年6月，韩妃投资净钞票为-4264.70万元。

　　因韩妃投资医好意思业务执续蚀本，金发拉比2022年、2023年辩别阐明韩妃投资的投资损失1630.41万元和828.39万元，辩别阐明韩妃投资的长久股权投资减值损失6063.34和739.39万元，是侵吞当期利润的“元凶”。2024年前三季度，金发拉比再次计提投资损失233.25万元，雷同与韩妃投资密不成分。

　　从韩妃投资各项财务数据中，不错看出其收购风险明显偏高，转为收购其旗下的盈利钞票不失为理智之举。

　　珠海韩妃和中山韩妃2023年所有完竣净利润800万元，2024年前8个月所有净利润已达到767万元，盈利技巧较为赋闲。

　　左证沪深交往所《并购重组典型案例汇编》，运作法度的上市公司不错围绕产业转型升级、寻求第二增长弧线等需求开展相宜买卖逻辑的跨行业并购。感性的跨界并购有助于公司寻找新的增长点，对冲行业周期风险。

　　然而，倘若上市公司对新行业的了解与意识不及，仅矜重通过财务性并购扩大我方的盈利限制，缺少相干资源、运营训戒、东谈主才储备和整合技巧，无法准确判断阛阓需乞降风险，盲目追求通过跨界完竣快速发展和增长，则可能靠近成见失控，甚而导致上市公司本身目的质地下落。

　　金发拉比手脚一家长久深耕母婴铺张品的企业，要在医好意思范围设置竞争上风、完竣业务协同并非易事。尤其是在公司本身已长入多年蚀本的配景下，这次投资的讲述技巧仍需时代考证。

　　目的功绩步入“酷寒” “闭店潮”或将连续

　　金发拉比主要从事中高端母婴铺张品的计算、研发、坐蓐及销售，居品涵盖婴童衣饰、婴幼儿棉制用品和日用品，中枢业务是对“拉比（LABI BABY）”“下一代（I LOVE BABY）”及“贝比拉比（BABY LABI）”三大自有品牌的运营解决。

　　连年来，金发拉比目的功绩惨淡、深陷蚀本泥潭。2022年、2023年，金发拉比完竣营业收入2.45亿元和2.04亿元，辩别同比下落18.03%和16.79%；扣非后归母净蚀本9070.72万元和2570.09万元，

　　手脚国内童衣行业头部品牌，森马衣饰被视为行业的风向标，其功绩向来备受热沈。财报露馅，2024上半年森马的儿童衣饰营收为40.7亿元，同比增长6.43%，占总营收的68.35%。毛利率方面，2024上半年儿童衣饰毛利率为49.55%，同比增长3.12%。

　　与之相对的，金发拉比却步入了功绩“酷寒”，上半年营收初次跌至亿元以下限制，仅为0.78亿元，同比减少24.29%；净蚀本284.17万元，蚀本同比扩大137.48%。第三季度，公司出现增收不增利，营业收入0.6亿元，同比增长29.26%，环比增长73.53%；净利润-734.91万元，同比下落114.66%，环比下落121.64%。

　　从销售渠谈来看，加盟销售收入和毛利率降幅最大，辩别为30.82%和4.02%。线上销售收入较前年同时下落18.49%，其中天猫线上店收入同比下落15.36%，退货率同比高涨2.04%；京东线上店收入同比下落31.02%，退货率同比高涨1.09%。

　　干涉2024年，诞生东谈主口下滑、铺张信心疲软、门店新客减少及运营本钱攀升等问题依旧悬而未决，闭店与转行似乎成为线下母婴店的自救法宝。

　　上半年，由于公约到期及目的效益差，金发拉比线下直营门店、加盟门店均连续了闭店潮，且直营门店店均收入同比下滑。

　　公司直营门店由年头的89家下落至87家，净减少2家，关闭门店数目4家；加盟门店由年头的555家下落至494家，净减少61家，关闭门店数目72家。

　　从直营门店单点收入来看，线下直营门店功绩流毒未改。上半年，直营门店店均收入为20.59万元，而前年同时的直营门店店均收入为21.41万元，同比下落3.83%。

　　金发拉比库存情状也难言乐不雅。2021年于今，公司存货余额固然在执续减少，但仍保执在亿元以上限制。本年前三季度，存货占总钞票比重为11.81%，较年头高涨0.37个百分点；存货盘活天数高达407.67天，这或说明公司居品从完成坐蓐到完竣销售概况需要超越一年的时代。

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