中加基金固收周报︱市集颤动底色不改

　　

　　市集总结

　　上周A股主要指数均下降，来往情谊落潮。

　　31个申万一级行业中，传媒（1.07%）、国防军工（-1.38%）和家用电器（-1.50%）清楚相对较好。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

长途泉源：wind；统计区间：2024/11/11-2024/11/15

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

长途泉源：wind；统计区间：2024/11/11-2024/11/15

　　宏不雅数据分析

　　11月13日，好意思国劳工部发布10月CPI环增0.1%同增2.6%；季调后环增0.2%，同增2.6%。适当市集预期。分项看，食物价钱和中枢CPI环比小幅高涨，动力价钱环比降幅收窄，通胀总体温暖，经济韧性仍足。刻下好意思国联邦基金利率仍处于4.5%—4.75%的高位，胁制经济和通胀的作用比较彰着，但当今市集关于12月是否降息较有不合，在新政贵府台前好意思联储降息诉求并不彊。

　　10月信济数据：领域以上工业增多值同增5.3%，9月为5.4%；社会破费品零卖总数同增4.8%，9月为3.2%；固定钞票投资累计同增3.4%，前值为3.4%。社会破费品零卖数据和舒服率超预期，固定钞票投资和工业分娩总值增速略低预期，突显了经济复苏的不平衡。分项看，社零的超预期与破费品以旧换新策略和双十一电商促销前置联系较大。家电、产物与通信器材成为主要孝敬项。投资端，房地产斥地投资累计同比跌幅稍稍扩大到-10.3%（9 月：-10.1%），仍处于下降通谈，后续不雅察如9-10月地产市集来往回暖能否握续和更多策略支握。基建投资增速在聚合下滑半年之后，10月晦于回升到4.3%。这可能收货于低基数、10万亿化债有贪图为地点政府减负和专项债资金的加速使用。且四季度系数有高达 2.3 万亿元专项债券资金可用，基建投资增速有望企稳回升。制造业依然是投资主要拉动项。后续，斟酌到经济复苏不平衡和基础不踏实等问题，更多支握策略应在路上，重心脸色12月中央经济责任会议对来岁的策略定调。

　　股市策略瞻望

　　上周A股市集来往情谊下降。从基本面看，当今内需仍弱，策略预期方面再度冲高。从资金面看，北向数据如故改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金、ETF数据周环比均下降，尤其两融数据自10月以来初次周度下降，娇傲市集作风可能有变。

　　上周市集跟着特朗普来往的进一步演绎和来往型身分干预治愈，活跃资金与机构资金彼此拉扯。市集热门轮动快，颤动行情握续（握续缩量，不雅察后续1.5万亿把握量能否稳住）。咱们合计关于策略预期，宜将视角拉长一些，特朗普上台后国外政事经济不细则性加大，财政也有空间，针对好意思国议论策略后手出招是愈加合理的选项。刻下依然可将市集定位为强预期弱现实。后续市集颤动特征仍将继续，提倡刻下不雅察市集筑底情况和策略预期，保留一定仓位进行仓位回补和调仓，如有蹙悚性下降可加大设立下文提到的有催化方针。行业上，关于偏珍视的红利类行业，短期提倡允洽加大设立比例。市集重回颤动是增配红利的技能点，获得王人备收益或熨平颤动波动。在弱现实-预期高位下降的经过中作用突显。提倡短期设立和化债、破净市值措置等主题议论的建筑地产链、银行、公用红利标的（波段行情或者率出现短期胜率较高，中永远不雅察破净企业钞票欠债表和现款流量表设立情况决定是否能委果重估估值）。而关于要紧性较强的大都标的，以寻找低位、细则性较好和情谊面强势的为主。异动监管的减弱可能催生新的小盘成长行情，需重心不雅察。重心脸色A股科技（催化细则性最高，受策略端影响相对较小，主题契机握住理解，下降后仍可布局，寻找相对有基本面撑握和后续催化概率大的标的，应答其高波动性，短期脸色特斯拉链、华为链、低空与自主可控等方针）、顺周期弹性标的（短期治愈幅度如较大提倡增配。比拟起科技等板块赔率更高。可在赔率较高的地产链、破费类和赔率相对较低的化借主题左证风偏分派设立比例）、先进制造和医药（寻找如电新等行业中受益供给压力缩短、景气拐点相近的标的、不雅察特朗普来往是否会带来超跌契机）议论标的。

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包袱剪辑：王若云