上海证券：给以天岳先进买入评级

　　

上海证券有限包袱公司王红兵,陈凯近期对天岳先进进行商榷并发布了商榷阐发《三季报点评：盈利才略全面走向正轨，统筹布局招待8英寸新时间》，本阐发对天岳先进给出买入评级，刻下股价为59.89元。

　　天岳先进(688234)　　投资摘抄　　事件轮廓　　10月30日，公司发布2024年三季度阐发。公司2024Q1-3罢了商业收入12.81亿元，yoy+55.34%；2024Q1-3归母净利润1.43亿元，其中2024Q3单季度归母净利润0.41亿元，yoy+982.08%；2024Q1-3扣非归母净利润1.35亿元。　　分析与判断　　植根第三代半导体行业重要口头，乘产业东风迈向国际化。第三代半导体在大家动力电气化、低碳化发展趋势下已成为国际竞争的焦点，亦然我国刻下要点布局的前沿新兴鸿沟。据NE时间数据表现：2024H1中国乘用车功率模块装机量达到616万套，yoy+57%，其中碳化硅功率模块装机量为73.5万套，同比增长高达83%；2023年国内上险乘用车主驱碳化硅模块浸透率约为10.7%，咱们以为在800V车型加快普及配景下，碳化硅浸透率有望捏续培植。除期骗占比最大的电动汽车鸿沟外，在平静新动力、电网等鸿沟碳化硅本事也说明出超过的发展趋势，并约束赋能数据打算中心及低空漂荡等新式鸿沟，据YOLE权衡，2028年大家碳化硅器件限度有望达到89.06亿好意思元。2024年以来，国际市集对高品性导电型碳化硅衬底的需求捏续郁勃。天岳先进植根产业链重要口头，耐久围绕本事、产能、客户、市集构建永远发展的中枢竞争力，已成为原土本事最为全面、国际化经由最高的碳化硅衬底厂商之一，箝制2024H1，大家前十大功率半导体企业发轫50%已成为公司客户，同期公司加快鞭策同英飞凌、博世等一线厂商协作，畴昔将助力英飞凌向8英寸家具转型。　　产业加快步入8英寸时间，前瞻布局助力打造先发上风。碳化硅器件耐久降本需求推动衬底口头向8英寸升级，国际一线大厂在8英寸晶圆工场的开采也已不竭步入投产的阶段，畴昔8英寸碳化硅衬底需求也将保捏增长趋势。公司凭借在8英寸衬底端的前瞻布局，依然具备先发上风和发轫地位，不仅罢了了8英寸碳化硅衬底国产化替代，且已率先向国际客户批量销售。2024H1，公司上海临港工场依然或者达到年产30万片导电型衬底的大限度量产才略，同期二期8英寸碳化硅衬底扩产贪图也在稳步鞭策，咱们以为公司有望借助高品性家具、发轫的产能限度和浩荡量纷乱供应才略，紧跟国际一线客户的扩产脚步，赢得无为的客户招供并培育发展竞争力。　　加码中枢本事口头，捏续探索高后劲期骗鸿沟。公司耐久深耕碳化硅衬底的中枢本事口头，通过自主扩径罢了了2-8英寸碳化硅单晶和衬底的开采。此外，公司积极探索液相法长晶本事的可行性，并到手罢了了8英寸N型4H-SiC等多晶型的单晶及衬底制备，阶段性效果权贵。与此同期，借助碳化硅晶体材料超过的性能，公司也在捏续探索碳化硅材料的新期骗鸿沟，包括在热千里、申明义波、光波导等，咱们以为，跟着本事的进一步进修，碳化硅产业也将在原有隐蔽面上捏续扩容，助力公司耐久发展。　　投资提倡　　保管“买入”评级。咱们周折公司2024-2026年归母净利润权衡至1.96/3.93/5.12亿元，对应EPS离别为0.46/0.92/1.19元，对应PE估值离别为130/65/50倍。　　风险辅导　　末端需求不足预期、行业竞争加重、研发进展不足预期

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据打算，华鑫证券吕卓阳商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年权衡准确度均值为76.99%，其权衡2024年度包摄净利润为盈利2.27亿，把柄现价换算的权衡PE为107.75。

最新盈利权衡明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级4家；昔日90天内机构目标均价为85.76。

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