东海证券：赐与好意思畅股份买入评级

　　

东海证券股份有限公司周啸宇近期对好意思畅股份进行征询并发布了征询论说《公司简驳斥说：新工夫增强家具力，期待盈利触底回升》，本论说对好意思畅股份给出买入评级，现时股价为27.93元。

　　好意思畅股份(300861)　　投资重心　　事件：2024年前三季度，公司收尾贸易收入18.92亿元，同比下跌43.21%；收尾归母净利润2.82亿元，同比下跌79.72%；收尾扣非归母净利润2.44亿元，同比下跌81.72%。其中，2024年第三季度，公司收尾贸易收入4.08亿元，环比下跌35.05%；收尾归母净利润0.06亿元，环比下跌92.58%。　　金刚线量价双重承压，龙头韧性依旧。2024年第三季度，公司金刚线销量为2608.75万公里，环比下跌22.51%，主要系下流硅片开工低迷导致金刚线行业需求放松，何况跟着金刚线工艺改进、钨丝渗入率晋升，单GW切片线耗捏续下跌。2024年第三季度，公司销售毛利率为4.69%，销售净利率为1.93%，单元盈利0.23元/公里，环比下跌2.16元/公里。三季度毛利率环比下跌较为彰着，一方面，金刚线价钱无间下跌，另一方面，产量下跌导致界限效应放松，折旧摊销显耀晋升，此外，公司对管帐战略进行了变更，将保证类质保用度计入主贸易务资本，不再计入销售用度。　　钨丝母线布局热拉、温拉、冷拉工艺蹊径，月产量超100万公里。公司于2023年底开动进入钨丝母线研发，在工艺和缔造方面进行了多种革命和改良，除传统的热拉工艺外，斗胆尝试温拉和冷拉工艺，钨丝母线强度、长度等目的已达行业先进水平，现在月产量照旧最初100万公里，待工艺优化及缔造改进锻真金不怕火后，公司将快速本质钨丝母线产能，激动钨丝金刚线放量。　　公司推出金刚石无镀覆金属化工夫和高切割力工夫，显耀晋升金刚线竞争实力。传统金刚石微粉需电镀镍，然后上砂至已预镀镍的母线，再加厚镀镍，而无镀覆金属化工夫通过对微粉进行格外搞定，让微粉本身概况导电，使其无需镀镍便可径直上砂。该工夫可减少镀镍资本，在切割力不减的情况下相似母线线径的金刚线可细1-1.5微米。此外，公司布局金刚石幻灭整形工序，合营大单晶供应商，研发高切割力工夫，基于对金刚石主材的改进，革命出高切割力金刚线，收尾相似线径下金刚线线耗下跌10%。公司两项新工夫在行业内独树一帜，可灵验安定家具竞争实力，即便行业下行周期中客户赐与新家具的溢价较少，公司仍可借此获得更多阛阓份额。　　投资提出：公司金刚线龙头地位踏实，钨丝母线研发发扬顺利，财务景况持重，咱们守护此前判断，瞻望公司2024-2026年收尾归母净利润4.76/5.78/7.66亿元，对应P/E为25.76/21.21/16.00倍。　　风险领导：金刚线价钱波动风险；各人光伏装机不足预期风险；工夫研发不足预期风险。

本站数据中心证实近三年发布的研报数据规画，东吴证券曾朵红征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值高达83.55%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.02亿，证实现价换算的预测PE为15.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增捏评级2家。

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