华福证券：予以方盛制药买入评级

　　

华福证券有限包袱公司张俊,万喆瑞近期对方盛制药进行链接并发布了链接敷陈《利润增速亮眼，中枢品种表露强势》，本敷陈对方盛制药给出买入评级，面前股价为12.27元。

　　方盛制药(603998)　　投资要点：　　功绩强超预期，Q3扣非净利润增速超50%　　2024年Q1-Q3：公司结束营收13.5亿，同比增长11%；结束归母净利润2.3亿，同比增长61%；结束扣非归母净利润1.6亿，同比增长34%。　　2024年Q3：公司结束营收4.4亿，同比增长22%；结束归母净利润0.9亿，同比增长159%；结束扣非归母净利润0.5亿，同比增长53%分板块看：　　2024年Q1-Q3：工业结束收入12.4亿，同比增长14%；其中心血管业求结束收入3.8亿，同比增长41%，主要原因为依折麦布销售强势；骨科结束收入3亿，同比增长11%，主要原因为玄七健骨片销售郑重增长；呼吸系统结束收入1.8亿，同比增长17%，主要原因为强力枇杷放量；儿童药结束收入1.4亿，同比下滑1%；抗感染结束收入0.6亿，同比下滑10%。　　家具端集采战略免疫，蜕变品种提供增量　　公司自主研发的中药蜕变药赤子荆杏止咳颗粒、玄七健骨片市集斥地情况精湛。间隔24年Q3，赤子荆杏止咳颗粒累计完成1500多家公立医疗机构的阴私，其中等第病院超1000家，2024年Q1-Q3销售收入约6000万　　元，同比增长超130%；玄七健骨片照旧阴私1300多家公立医疗机构，其中等第病院近700家，2024年Q1-Q3销售收入约8600万元，同比增长超340%；　　藤黄健骨片全面履行集采，销售量同比增长约14%，累计完成近8400家公立医疗机构的阴私，其中等第病院约2400家。首仿药依折麦布片进入集采后家具阴私与销售稳步放量，累计完成了近4500家公立医疗机构的阴私，其中等第病院约1800家，2024年前三季度结束销售收入约2.33亿元，同比增长超100%。　　蜕变干涉抓续加码，中永久后劲富足。　　公司抓续加大研发干涉，24Q3公司研发用度为0.4亿，同比增长106%，公司当今有中药新药1类、化药3类、4类等多个研发名堂稳步鼓动，畴昔将在化药、中药、生物药三大限度结束共同发展，其中蜕变中药养血祛风止痛颗粒照旧于24年9月报产。　　盈利臆想与投资提倡　　由于前三季度归母净利润增速较快，咱们臆想2024/2025/2026年公司营收远离为18.29/21.15/24.39亿元，增速为12%/16%/15%。将2024/2025/2026年公司净利润由2.41/2.93/3.53亿元转化至2.77/3.02/3.62亿元，增速为48%/9%/20%，督察“买入”评级。　　风险指示　　家具销售和推论不足预期风险，重心家具集采降价幅度超预期风险，研发失败或程度不足预期风险，原材料价钱波动的风险。

本站数据中心阐述近三年发布的研报数据想象，东方钞票证券何玮链接员团队对该股链接较为长远，近三年臆想准确度均值为79.17%，其臆想2024年度包摄净利润为盈利2.82亿，阐述现价换算的臆想PE为19.3。

最新盈利臆想明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增抓评级1家；夙昔90天内机构见识均价为13.94。

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