【市集聚焦】白糖：基差与利润双双开荒

　　

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　　源流：中粮期货说合中心

　　纲目

　　近期，在ICE原糖市集不冷不热抓续盘整的阶段，郑糖却弘扬的十分亮眼。自5500反弹以来，郑糖屡次尝试6000元压力位均未破损。然而跟着糖浆管控传言的炒作，郑糖终于破损，况且尝试站稳6000。将来郑糖走势将若何演绎。

　　图1 表里盘走势图（元/吨）（好意思分/磅）

　　一

　　巴西降水蔓延收榨    

　　巴西方面上周UNICA最新数据，截止2024年11月上半月，统计期双周压榨量认为1646万吨，糖产量为89.8万吨，本榨季巴西累计产糖3827.4万吨。由于榨季末尾巴西迎来范畴降水，影响糖厂压榨程度。巴西糖厂面前驱动渐渐结束压榨职责，放手现在如故有108家糖厂收榨，天然降水使部分糖厂蔓延收榨，但11月下旬收榨程度将加速。 

　　巴西近期的降水缓解了市集对于下榨季作物情况的担忧，况且分析机构驱动调高巴西下榨季的产量，预期下榨季巴西产糖量将重回4000万吨以上，供应依然饱胀。市集如故充分交游了对于巴西方面的数据，市集静待北半球与新榨季。

　　近期巴西汇率方面是影响糖价的进攻成分之一，由于巴西政坛近期出现了财政问题，其推出的一揽子财政计较难以缓解其债务风险，故雷亚尔汇率近期大幅走弱破损6大关，纽糖价钱因此承压。

　　北半球缓缓过问开榨的阶段，印度马邦、卡邦开榨程度偏慢，双周保管偏低产量，现在累计分娩糖279万吨，同比过时153万吨。印度业内东说念主士默示，跟着压榨季的鼓励，供应导致印度糖价跌至一年半以来的最低水平，这使得糖厂难以向农民支付蔗款。泰国方面，糖厂将于12月上旬过问开榨阶段。

　　二

　　策略风险为面前最大风险

　　面前国内糖市绕不开的话题便是糖浆策略相关的传言，糖浆问题行为2020年以来国内糖市所靠近的最大的贫窭，一直干扰市集价钱并影响进口节律。近期对于糖浆整治传言也带来了行业将照看或部摊派理该问题的预期，诱导了广大产业外资金参与其中，继而时代资金跟进，郑糖由5800元区间反弹至最高6144元/吨。

　　天然现在策略依然未有明确且有用的文献落地，但不错明确的是，本次糖浆整治尝试是积年来最为严格的一次，展现出了至极强的策略意识。其次，糖浆问题是困扰行业多年的贫窭，其中牵连到出进口、税率、海关、协会、产业等多方面问题，需要融合的难度大、鸿沟广，故策略短期内出台是有一定难度的。需静待策略落地，策略风险为近期最大的风险成分。

　　追思而言，对于纽糖而言，巴西榨季末尾因降水影响收榨职责，但产糖量预期依然能够达到3950万吨，巴西数据如故price in。北半球缓缓过问开榨阶段，在高糖价的刺激下北半球糖将部分补充巴西空窗期的需求缺口。巴西低库存导致的高糖价使原糖需求难寻，中国糖浆管控影响泰国白糖需求，外盘保管盘整。

　　对于郑糖来说，广西已有超一半糖厂开榨，同比旧年提前两周，榨季初有多糖源聚拢供应的压力，现货价钱将有所松动。糖浆策略近期有传言炒作，天然具体策略试验的时候有省略情趣，但策略意识越来越强，诱导了不少资金入场作念多，进而时代资金跟进。进口利润大幅开荒，外盘远月进口利润如故接近6200-6300元，对应此前盘面价钱高点，盘面持续朝上靠近一定的阻力。由于策略方面依然具有省略情趣，有短期证伪的风险，盘面在短少信息的情况大致率过问盘整，冷落表里反套持续抓有或1-5反套的套利交游策略为主。

　　作家简介

　　周航

　　中粮期货说合院 软商品说合员

　　交游推敲履历证号：Z0018830

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