长安期货张晨：供需均有走弱预期，甲醇或触动运行

　　

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　　甲醇：供需均有走弱预期，甲醇或触动运行

　　一、行情走势回来

　　上周甲醇期货合手续回过时止跌反弹，但周线仍收跌33元/吨或1.29%。受期货盘面影响，口岸现货商场价钱回落，下流不雅望情怀较浓，买气一般，西南地区价钱相对坚挺，内地厂家库存压力不大，跌幅较小。截止12月6日，江苏太仓地区入口甲醇商场价2508元/吨，周环比跌32元/吨，01合约邻近交割月，基差拘谨，广州国标甲醇商场主流价2535元/吨，周环比跌20元/吨，西北陕西地区商场主流价2240元/吨，周环比跌10元/吨，内蒙古地区商场主流价2147.5元/吨，周环比跌17.5元/吨，川渝地区商场主流价24705元/吨，周环比涨10元/吨，鲁南地区商场主流价2422.5元/吨，周环比跌17.5元/吨。

　　二、供给端：国内限气影响仍未体现，国外装配开工率仍处低位

　　12月6日当周甲醇分娩企业装配产能诈欺率88.99%，环比小幅高涨1.62个百分点，同比加多8.15个百分点，周度产量187.93万吨，环比加多0.48万吨，同比加多3.41万吨，产能诈欺率与产量均处历史高位，上一统计期内久泰新材料、新疆新业等五套装配规复，广安玖源与中海化学泊车，无装配减产，举座损失量多于规复量，西南气头装配打算泊车时辰多迫临在12月中旬，对本周供给影响不大，落地待跟进。

　　国外装配开工率由61%进一步下降到59.6%，环比下落0.4个百分点，刻下国外装配开工率彰着低于往年同期，与往年12月底十分，为了确保国内基本需求，伊朗政府一般于冬季接受自然气限气要领，优先保险住户供蔼然要道工业部门的能源供应，时辰多迫临在12月-来年1月，本年限气泊车提前，四季度及一季度国外供给将有彰着缩量。价钱方面，国际甲醇价钱高涨，其中欧洲地区甲醇价钱依旧相对强势，主若是区域内泊车装配较多导致库存下降，供需缺口束缚扩大，此外北好意思装配运行也不踏实，跟着冬季的到来，国外限气装配将有所增多，供给减轻撑合手国内口岸价钱。

　　三、需求端：刚需撑合手，但进一步高涨空间有限

　　上周盘面回落，商场不雅望情怀再起，下流用户及生意商入市操作减少，交投氛围等闲。

　　主力下流方面，MTO装配产能诈欺率回落，同比来看仍处季节性高位。上周内蒙古宝丰烯烃装配泊车，配套甲醇装配降负运行，山东鲁西MTO装配泊车，采购需求走弱，同期煤制装配因能源煤价钱下落利润不时回升，外采甲醇装配则耗损扩大，且低于油制过甚他制法。聚烯烃下流工场订单不冷不热，对原料守护刚需采购，故对盘面有撑合手但推涨能源不足。12月6日当周，甲醇制烯烃装配产能诈欺率90.02%，环比降1.03个百分点，高于前年同期0.04个百分点。

　　传统下流品种产能诈欺率涨跌互现，多半小幅上行。醋酸装配开工率较高，且河北建滔有新装配投产打算，对原料需求将进一步普及。甲醛需求证据欠安，四季度步入装修淡季，加上春节较早，下流板材厂提前休假，终局需求有走弱预期，下流多守护刚需采买，厂家出货压力较大。MTBE出货较好，下流有囤货意愿，开工率合手续高涨，不外国际原油合手续下落变成利空。补货较严慎，撑合手力度有限。其余品种终局需求依旧盘曲，补货较严慎，撑合手力度有限。12月6日当周，醋酸装配产能诈欺率92.91%，环比增1.5个百分点，甲醛装配产能诈欺率49.58%，环比合手平，二甲醚装配产能诈欺率6.84%，环比合手平，MTBE装配产能诈欺率52.87%，环比增1.66个百分点。

　　四、库存：口岸库存仍有上行可能

　　库存方面，隆众统计，上周口岸到港29.12万吨，且显性到港量增长彰着，下流刚需提货，口岸库存再度上行，本周打算到港量31.65-38.2万吨之间，环比普及，现在口岸库存仍处高位且有不时累库可能，商场不雅望情怀仍未转动。西北地区MTO装配终了外采，商场交投氛围转弱，厂家出货一般，订单减少，库存止跌，上周厂家降价出货后订单量有所加多，或小幅去库。

　　五、资本端：电厂库存安全，煤价承压

　　上周煤价不时回落，煤制甲醇装配利润回升。上周口岸调出量回升，环渤海九港库存回落至3000万吨以下，下流询价情况较少，商场不雅望情怀较浓，成交一般；坑口商场看跌情怀加多，同期口岸高库存压制采购意愿，洗煤厂、生意商等中间口头不雅望为主。供给端，钢联462家能源煤样本矿山产能诈欺率99.2%，环比增0.9个百分点，产量596.1万吨，环比增5.7万吨，样本能源煤矿山开工率处年内高位，商场供应踏实。需求方面，冬季取暖需求增长，朔方地区启动迫临供暖，热电厂日耗加多，不外现阶段宇宙大部地区平均气温较长年同期偏高，终局耗煤不足预期，且电厂库存水平较高，可用天数仍在安全限制内，故采购积极性一般。入口煤商场暂稳，由于东谈主民币合手续贬值，入口生意商因拿货资本上升有挺价情怀，入口煤性价比走低，下流参与度低迷，多压价拿货；工业品旺季终了，非电行业除化工外，其他行业采购需求逐步走弱，预期撑合手力度一般。举座来看，能源煤分娩相对沉稳，需求端主要受冬季取暖季节性旺季与冬储情怀撑合手，不外电厂本体采购并不辛苦，同期非电需求走弱，能源煤现在基本面依旧承压，柔软天气变化。

　　六、论断：供需均有走弱预期，甲醇或触动运行

　　综上来看，近期国内产量仍处高位，后市有气头装配降负预期，将缓解部分压力，伊朗多套装配因限气提前泊车，非伊装配亦运行不稳，入口量有下滑预期，短期内库存虽有波动，但沿海口岸库存基本见顶，需求端角落走弱，西北地区此前外采的装配配套甲醇装配规复，外采终了，华东有装配泊车，烯烃方面需求走弱，传统下流装配开工率受需乞降资本影响难有高涨，本周多个会议召开，提议不雅望或短差操当作主，01合约邻近交割月，详确移仓换月。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2024年12月9日

　　张晨，长安期货煤化工商议员，对煤炭过甚关联产业有系统的表面学习履历，插足期货商场以来，主要细密能源煤及煤化工关联品种的商议责任，善于从策略导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专科常识和较强的逻辑分析能力。

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