欧洲经销商落地，CGM出海扬帆起航

　　 （以下履行从东吴证券《欧洲经销商落地，CGM出海扬帆起航》研报附件原文纲领）三诺生物(300298)投资重隐痛件：三诺生物于2024年11月29日与A.MENARINI DIAGNOSTICSS.r.l.签署了《经销左券》，两边主要就A.MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.在欧洲进步20个国度和地区以讨论品牌的形状独家经销公司的第一代、第二代合手续葡萄糖监测系统（iCan CGM System）定制型号等事项进行商定。欧洲经销商落地，欧洲阛阓异日可期。A Menarini Diagnostics S.r.l.是一家意大利公司，主要业务范围包括医疗会诊居品的研发、坐褥和销售，专注于匡助医疗专科东谈主员进行安全、可合手续的会诊，涵盖糖尿病、血液学、临床化学、尿液分析和免疫学等多个医疗范围，努力于通过先进的会诊用具和期间为更好的健康后果提供改造的处分决议，是欧洲起首的会诊公司之一。咱们觉得这次合营的签署及顺利履行成心于公司欧洲阛阓的业务开导和政策布局，展望将对公司的探讨功绩产生积极影响。CGM国内国外双轮脱手，看好异日合手续放量。2023年公司居品“三诺爱看”成为国内首个获批上市的三代传感期间合手续葡萄糖监测系统（CGM），连续完成CGM各人多个国度的注册、上市销售。同期公司在CGM范围不息升级迭代，在讲明期内公司新一代CGM国内注册陈诉取得受理。公司CGMS居品“三诺爱看”合手续葡萄糖监测系统在中国、印尼、欧盟MDR、英国等多个国度和地区获批注册证，并已在国内上市以及欧洲线上进行销售。公司CGMS居品高性能严程序，居品期间质地水平适合国际先进条目，彰显了公司严谨的质地体系和超卓的研发制造才气。咱们展望公司CGM居品有望于25Q3取得FDA证，异日有望在国内、国外双向迫害，成为公司第二增长弧线。品牌力合手续普及，各人影响力扩大。公司通过与Trividia和PTS公司的各人合营，建树了各人销售渠谈资源以及多年蓄积的丰富国际探讨及销售劝诫，与供应商、客户建树了细密、领会的合营联系，为公司异日收入的增长以及新址品的阛阓导入奠定了基础，普及新址品的旯旮孝顺，同期公司旗下居品及行状在各人的影响力合手续增强。盈利预测与投资评级：咱们保管之前盈利预测，展望公司2024-2026年营收差异为46.30/52.88/60.93亿元，归母净利润差异为4.12/5.24/6.22亿元，对应面前股价PE差异为36/28/24倍。咱们觉得公司是行业当中的龙头公司，异日有望合手续保合手高速增长，保管“买入”评级。风险辅导：新址品展期获批及履行不足预期的风险；经销商治理风险；探讨范围扩大带来的政策与治理风险。