光大期货：11月22日有色金属日报

　　

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　　铜：

　　隔夜LME铜飘荡偏弱，着落0.65%至9023好意思元/吨；SHFE铜着落0.89%至73840元/吨；现货入口窗口络续翻开。 宏不雅方面，好意思国10月成屋销售总额年化396万户，预期395万户，前值384万户。好意思国10月成屋销售超预期，环比涨幅创本年头以来最大，阐述经济的韧性；好意思国11月16日当周首申逍遥金东说念主数下降6000东说念主至21.3万东说念主，低于预期的22万东说念主和前值的21.7万东说念主。从现时经济和经济数据来看，渐渐在考据好意思联储对经济和办事的意志，但由此也带来关于再通胀的担忧，由此严慎推动降息的计谋是感性的，来岁降息节拍将愈加暧昧。国内方面，上海广州深圳三地接踵松捆房地产计谋，推动商场企稳，络续热心稳增长计谋。库存方面，LME铜库存增多775吨至272625吨；SHFE铜仓单下降2270吨至27107吨；BC铜仓单下降1553吨至12387吨；需求方面，下贱逢低补库情感较高。好意思元捏续走强，给铜价带来较大压力，从外洋商场来看，风险性财富波动性有所加大，这标明现时宏不雅因子影响较为零乱，对财富价钱产生不祥情味和不一致性，且“特朗普往复”也在扭捏，相似影响着有色商场。当今来看，铜热心点由外洋转向国内稳增长层面在淡季预期下也在夷犹，对铜价上行造成制肘，短期暂以区间飘荡行情来看待。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.98%报15720好意思元/吨，沪镍跌1.89%报124840元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存减少1362吨至158046吨，昨日国内 SHFE 仓单减少125吨至27594吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水相沿负数；入口镍升贴水着落50元/吨至-50元/吨。音讯面，据mysteel，印尼政府已证实从 2025 年 1 月 1 日起将升值税 （VAT） 税率从 11% 晋升到 12%。不锈钢产业链来看，镍铁价钱小幅着落，末端需求亦有株连；库存端，本周寰宇主流商场不锈钢89仓库口径社会总库存97.06万吨，周环比下降0.20%。新能源产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价钱重点下移，一级镍捏续放量，基本面施展偏空，但估值角度去接头，下放空间有限，新计谋也已公布，前期价钱快速高潮后或有回调风险，合座来看，基本面驱动要素较弱，短期热心商场情感影响。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝飘荡偏弱，隔夜AO2501收于5321元/吨，跌幅1.1%，捏仓减仓7591手至24.2万手。沪铝飘荡偏弱，隔夜AL2412收于20620元/吨，跌幅0.41%。捏仓减仓2790手至20.3万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5673元/吨。铝锭现货升水扩至80元/吨，佛山A00报价跌至20610元/吨，对无锡A00贴水90元/吨，下贱铝棒加工费多地捏稳，南昌上调10元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费捏稳；低碳铝杆加工费下调70元/吨。往复所再度改变氧化铝手续费以及有色协会发声，期盘热度有所落潮，现货延续偏紧、相沿涨势，期现开动出现一定不合。当今出口退税音讯面对盘面价差伙同迟缓消化，铝价重归改变心拍。跟着新疆铝锭中到货，库存去库程度中断、转为累库，但外洋末端商场记挂后续出口关税上调激勉交易风险，开动围聚抢出口，外洋订单抬升对需求仍有较强撑捏。

　　锡：

　　沪锡主力跌1.46%，报239850元/吨，锡期旅店单6742吨，较前一日减少176吨。LME锡跌1.21%，报28610好意思元/吨，锡库存4865吨，减少15吨。现货商场，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，入口贴水800-1，000元/吨。价差方面，12-01价差+20元/吨，01-02价差-590元/吨，沪伦比8.38。上周社库依旧累库且累库幅度较大，LME库存周五也大幅增多，表里库存双累导致商场开动趋向往复锡需求走弱而且年内冶真金不怕火减产怨恨。但本周在盘面大幅走弱下，现货商场成交好转较多，仓单刊出量捏续增多，而矿紧现实也捏续对坐蓐造成影响，在未看到推行改善前，作念空风险较大。但因现时盘面已大幅破位，需恭候有推行性基本面滚动才能使价钱迎来反弹。

　　锌：

　　截止本周四（11月21日），SMM七地锌锭库存总量为11.87万吨，较11月14日镌汰0.87万吨，较11月18日镌汰0.92万吨。沪锌主力捏平，报25185元/吨，锌期旅店单47103吨，较前一日减少3946吨。LME锌涨0.91%，报3003.5好意思元/吨，锌库存264625吨，减少3700吨。现货商场，上海0#锌对2412合约升水270-280元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2501合约升水545-565元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约升水260-290元/吨，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，12-01价差+365元/吨，01-02价差+255元/吨，沪伦比8.39。国内月差12-01月差仍高，可是接头到临连年底，破钞不竭走弱，而且本年春节假期较早，春节锌锭累库幅度可能也有12-13万吨，月差络续上行的驱动较弱。比价再行回到保税区现货入口盈利上方，11月交割已毕LME 0-3 premium又转回contango，比价短期或将回来飘荡。单边来看，基本面驱动较弱，价钱或将相沿飘荡。

　　工业硅：

　　21日工业硅飘荡偏强，主力2501收于12430元/吨，日内涨幅0.49%，捏仓增仓2907手至16.9万手。现货止涨企稳，百川参考价11967元/吨，较上一往复日捏稳。其中#553各地价钱区间回升至11300-12150元/吨，#421价钱区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品回来#553价钱至11150元/吨，现货贴水扩至1255元/吨。在旧仓单刊出流入现货商场，现货端廉价货源增多，硅厂减产和交易商惜售遵守欠安。12蟾光伏组件排产下行、肖似产业链库存积压、进取传导难度偏高，年末可能出现需求爆发的预期镌汰。近期下贱双硅板块均出现减产动向，铝棒企业相似因环相沿控、坐蓐面对限负荷压力，硅价下方有本钱撑捏，上方库存高压戒指。在西南减产和交易商捏货基础上，短期延续窄幅缔造。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约跌0.67%至81950元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均高潮350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价高潮500元/吨至7.62元/吨，电板级氢氧化锂平均价高潮100元/吨至6.79万元/吨。仓片面，昨日仓单增多299吨至53287吨。供应端，中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产看成，供应迷漫压力收窄，但短期来看，在价钱反弹的布景下，周度产量环比延续小幅增多。需求端，磷酸铁锂正极材料排产环比延续增多，但受到高价影响，采购积极性欠安。库存端，社会库存延续去化，结构上以中间才智接上游为主，下贱消化为主。在现时推行需求施展出捏续景气的布景下，对价钱仍不宜过度看空，但价钱上方仍有套保压力和高潮能源的可捏续性问题，价钱或呈现宽幅飘荡。

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职守裁剪：李铁民