顺丰控股，两面受敌

　　

在长达3年多的下落经由中，顺丰A股股价自2021年高点已跌去6成。

尽管9月18日行情以来，A股交游护理上升，上证涨超25%，深证高涨32%，创业板指热潮43%。但顺丰控股仅高涨15%。

港股股价自11月27日上市以来，已下落5%。

股价走势的背后，八成与其将来预期关系。低端市场，竞争不外“三通一达”；中高端市场，京东物流、菜鸟夹攻。关于顺丰而言，可谓是四面楚歌。

如今，快递行业的竞争远莫得兑现，注定这是一场深邃的握久战。

（顺丰控股A股股价走势，着手：Choice数据）

01 际遇建壮敌手

早些年，顺丰在中高端时效件市场是莫得敌手的。

这几年不同了。

行动近十年发展起来的快递公司，京东物流在居品和办事上还是能够暖热丰同日而言。不仅能够作念到次日达且送货上门，更是在业务发展、供应链邦畿上暖热丰高度趋同。

意味着顺丰在市场上，不再具有独一性。

也因此，京东物流的出现一定进度上蚕食了顺丰的市场份额。数据知道，顺丰时效快递营收从2017年的60%以上，一皆降到2024年的不及45%。

这给顺丰带来了强大的危急感。

京东物流之是以增长如斯快，归因于：1.客户资源。领有京东自营市场的客户资源，以及本年接入淘宝平台的外部客户拓展，带来的订单业务增长。2.仓储上风。截止本年6月底，顺丰领有超1800家仓库，仓储面积超1000万平时米。而京东物流领有1600多个仓库和由云仓生态平台上第三方业主标的的 2000 多个云仓，仓储集中搞定面积3200万平时米，是顺丰的3倍。

这些上风，关于寥落第三方的顺丰是可望弗成及的。

相较之下，顺丰竖立的上风体当今运力方面。

顺丰领有民众运营搞定干支线货车超8.6万辆，高铁居品盛开1547条澄澈，海运赓续超1.3万条，相较之下，京东的自营运载车辆约5万辆，隐秘铁路阶梯超600条。

尤其在航空规模，顺丰上风彰着。截止6月底，顺丰是国内最大的货运航空公司，领有99架运营全货机，国内货量占寰球航空货邮运载量的32%，同期其诞生的亚洲最大规模的鄂州航空关节转运中心于2023年第三季度全面进入运营。而京东物流仅有 7 架自有全货机。

（着手：顺丰2024年中报）

不外，可能很快顺丰在运力上风会渐趋弱化。

因为，京东物流的彭胀速率太快了。

此前，京东物流以近90亿元的价钱收购德邦物流，后者在国内领有245个自营仓库，总面积达160万平时米，补充了京东物流在快运集中和大件物流方面的短板。

又加大对达达集团的控股，握股比例达63.2%，意在即时零卖业务的策略部署。

本年12月6日，京东物流晓示拟以64.84亿元收购杰出速运36.43%股权。这次交游后，将领有其100%的股本权柄。这意味着京东物流将赢得了620条航空货运航路，加码航空资源。

来势汹汹的京东物流，思必带给顺丰强大的要紧感。

本年Q3，京东物流京东物流总收入为444亿元，同比增长6.6%，归母净利润达到22.05亿元，同比增长928.77%，已连结5个季度盈利。

同期，顺丰的营收725亿元，归母净利润为28.1亿元。

没准再过几年，就要杰出顺丰了。

02 寻找新的出息

中高端市场份额被蚕食，顺丰入局低端市场也不堪利。

已往几年，低端电商件市场卷的不得了。

以价钱竞争为代价疏通业务规模彭胀，是主要的妙技。

2005年时清楚系单票收入约15元，到当今单票收入平均在2元傍边，20年间降幅达到85%。10月数据知道，各大快递公司单票收入仍有进一步下滑趋势，申通单票收入在2.03元，同比下降3.8%；韵达为2.02元，同比下降11.4%；圆通为2.31元，同比下降3.2%。

（10月快递公司数据，着手：兴业证券）

极兔快递的加入，更是加重了价钱战竞争。早期，极兔每票不错比清楚系低1-1.5元，极廉价策略在拼多多等电商平台中占据较大的份额。

基本上，“三通一达”和极兔快递在中低端市场的地位还是相对踏实，很难有其他玩家能撼动。

此前，顺丰也主动向清楚系的下千里市场进犯，但换来的代价有点大。经济快递固然量大管饱，但价钱低，毛利率不高，就会出现“增收不增利”的情况，2021年上半年毛利率仅10%，上年同期则为19%。

顺丰在中低端市场注定是竞争不外的。以电商件为主的快递公司无数是轻财富运营，可将办事和时效保管在基础水平的情况下省俭老本。比拟之下，顺丰以重财富为代价，高老本再怎样降也不如三通一达和其他。

老本摆在那，昭彰这笔买卖划不外来。

加上这些年电商增长疲软，顺丰的经济快递规模下降了不少。

（顺丰的经济快递收入情况，着手：iFinD数据）

寻找下一个增长点，好过在低端市场一直“卷”。

近几年来，顺丰一直探索和开导快递物流以外的业务邦畿，包括同城即时配送、社区团购、生鲜电商等，在此经由中，对东说念主员、资源、姿色的进入例必需要一定的时分才略退换为事迹。

（着手：顺丰2024年中报）

和许多其他公司同样，出海是新出息。11月底，顺丰在在港股二次上市，八成亦然为了更好的对接国际业务。

只不外，出海并非易事。京东、菜鸟、中通、圆通等其他快递公司也还是开启出海策略，也即是说，即使在国外市场，顺丰也无法开脱国内快递公司的竞争，还可能增多国际化竞争敌手，局面防碍乐不雅。

03 结语

同质化严重、新进者介入......快递几大龙头间价钱战打了一场又一场，竞争尤为热烈。

行动龙头的顺丰，上风也渐趋弱化，市占率从巅峰期的20%+下降到了7.6%，无不知道出其强大的危急感。

快递的干戈还没兑现，谁能最终笑到终末，你们怎样看？