华金证券：赐与四方股份买入评级

　　

华金证券股份有限公司张文官,周涛,申文雯近期对四方股份进行商榷并发布了商榷呈报《24Q3功绩合适预期，研发插足捏续加大》，本呈报对四方股份给出买入评级，刻下股价为17.99元。

　　四方股份(601126)　　投资要点　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度已毕营收50.93亿元，同比+20.22%，归母净利润6.09亿元，同比+16.82%，扣非归母净利5.94亿元，同比+14.56%。其中Q3已毕营收16.16亿元，同比+18.21%，环比-16.37%，归母净利润1.86亿元，同比+11.66%，环比-23.50%，扣非归母净利润1.85亿元，同比+13.30%，环比-19.28%。　　点评：　　Q3功绩合适预期，网内业务份额提升。公司24Q3已毕营收16.16亿元，同比+18.21%，归母净利润1.86亿元，同比+11.66%，非归母净利润1.85亿元，同比+13.30%，功绩基本合适预期。24Q3毛利率34.21%，同比-2.48pct，环比+1.41pct，基本保捏自若。前三季度策画性净现款流5.74亿元，同比+50.53%，现款流说明出色。呈报期内，公司主营居品商场自若拓展，24年国网输变电斥地二批/三批/四批/五批继电保护中标企业中公司折柳位列3/3/4/2位，中标份额位居行业前方。　　研发插足保捏增长，技巧上风高出。前三季度公司研发用度为4.94亿元，同比+30.42%，研发插足捏续加大。呈报期内，公司冷漠基于构网型变流器的次同步/宽频飘浮阻止技巧及居品，推出构网型储能、静止同顺次相机等居品及科罚有策画，冷漠电板故障会诊及安全预警、热彭胀驻守和构网安全相沿等高安全锂电板储能系统要道技巧，并参增加个氢能关系的国度重心研发技俩。造成制氢电源、电氢耦合快速抵制、DCS等居品和科罚有策画。新址品新技巧范畴的赓续龙套，有望为公司功绩孝敬新增量。　　条约欠债高增，捏续受益新式电力系统建立。截止24Q3末，公司条约欠债为13.92亿元，同比+49.64%，在手订单充沛。前三季度销售/束缚/研发/财务用度率折柳为6.97%/4.46%/9.69%/-0.95%，同比折柳-1.04/-0.06/+0.76/+0.01pct，用度管控才智清雅。8月6日，国度发改委、国度动力局、国度数据局研讨发布《加速构建新式电力系统活动有策画（2024—2027年）》，新式电力系统发展提速。公司四肢提升的新式电力系统科罚有策画提供商，将捏续受益于我国新式电力系统的建立。　　投资建议：公司二次斥地居品商场份额居前，重心开拓新动力商场，有望长期受益于新式电力系统建立的鼓舞。瞻望公司2024-2026年归母净利润折柳为7.50、8.65和10.10亿元，对应EPS0.90、1.04和1.21元/股，对应PE20、17和15倍，保管“买入”评级。　　风险提醒：1、电网投资不足预期；2、新品研发低于预期；3、行业竞争加重。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据估计，中信建投证券朱玥商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值高达81.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.34亿，把柄现价换算的预测PE为20.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增捏评级2家；夙昔90天内机构目的均价为19.15。

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