东吴证券：给以王府井增捏评级

　　

东吴证券股份有限公司吴劲草,石旖瑄,王琳婧近期对王府井进行考虑并发布了考虑阐扬《2024三季报点评：Q3事迹低于预期，零卖商场需求承压》，本阐扬对王府井给出增捏评级，现时股价为15.0元。

　　王府井(600859)　　投资重心　　事件：2024年10月30日，王府井发布2024三季报，2024Q1-Q3公司收场营收84.99亿元，同比-8.3%；归母净利润4.27亿元，同比-34.1%；扣非归母净利润3.59亿元，同比-39.1%。　　Q3营收同比-15%，事迹连接承压：Q3公司收场营收24.64亿元，同比-14.6%；归母净利润1.34亿元，同比+2.5%；扣非归母净利润0.39亿元，同比-70.5%。Q3毛利率为38.3%，同比-1.1pct；销售、管制和财务三费率为31.6%，同比+2.6pct；归母净利率为5.4%，同比+0.9pct。　　破费需求承压，万宁免税神志连接爬坡：分业态来看，2024Q1-Q3百货/购物中心/奥莱/专科店/免税差别收场营收32.42/22.54/16.50/10.78/2.04亿元，同比差别-15.5%/-1.6%/4.4%/-5.0%/68.6%，毛利率差别为33.4%/43.7%/59.6%/15.0%/16.8%。线下零卖商场需求疲软，百货业态同比权贵下滑，奥莱业态和购物中心业态有较强的经营韧性，超市业务拆伙并退出，免税业态连接爬坡；前三季度，各业态总体客流均收场同比小幅增长，客单价承压。　　拟公开挂牌转让贸易物业公司100%股权：贸易物业公司主要业务为物业出租，其主要钞票为位于武汉市江汉区中山正途888号武汉好意思人广场部分房产，总拓荒面积35029.99浅近米。截止2024年8月31日，贸易物业公司钞票总数为31039.62万元，欠债总数18.83万元，净钞票31020.79万元。2024年1-8月，贸易物业公司收场营业收入761.90万元，净利润56.86万元。转让完成后将复古Q4事迹。　　盈利意象与投资评级：王府井看成寰宇连锁的老牌标杆百货零卖集团，获批免税全执照后，万宁离岛免税神志“王府井免税港”投运，打造特点免税业务。在出行和破费快速复苏的布景下，离岛免税有望捏续放量，市内免税店落地拓宽念念象空间，公司营收和利润出路向好。基于线下零卖业态承压，下调王府井盈利意象，2024-2026年归母净利润差别为6.04/6.25/7.48亿元（原值为8.54/10.04/11.53亿元），对应PE估值为28/27/23倍，看守“增捏”评级。　　风险教唆：宏不雅经济波动的风险、免税神志事迹不足预期的风险、商场竞争加重的风险

本站数据中心字据近三年发布的研报数据策画，国联证券曹晶考虑员团队对该股考虑较为潜入，近三年意象准确度均值为79.37%，其意象2024年度包摄净利润为盈利5.6亿，字据现价换算的意象PE为30。

最新盈利意象明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级6家；畴昔90天内机构探究均价为15.47。

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