民生证券：给以国电南瑞买入评级

　　

民生证券股份有限公司邓永康,李佳,许浚哲近期对国电南瑞进行商酌并发布了商酌呈文《2024年三季报点评：24Q3事迹矜重，执续鼓舞研发翻新》，本呈文对国电南瑞给出买入评级，刻下股价为26.54元。

　　国电南瑞(600406)　　事件：2024年10月29日，公司发布2024年三季报，2024前三季度终了收入323.13亿元，同比加多12.97%；归母净利润44.73亿元，同比加多7.53%；扣非归母净利润43.34亿元，同比加多6.02%。　　单季度来看，24Q3公司收入121.99亿元，同比加多18.19%，环比着落1.74%；归母净利润17.64亿元，同比加多6.27%，环比着落16.56%；扣非归母净利润17.12亿元，同比加多3.51%，环比着落17.48%。　　盈利智商保执相对稳固。　　盈利智商方面，24年前三季度毛利率为29.26%，同比着落0.01pcts，净利率为14.66%，同比着落0.76pcts；单季度来看，24Q3毛利率为29.63%，同比减少0.86pcts，环比减少2.10pcts，净利率为15.31%，同比减少1.72pcts，环比减少2.94pcts。　　用度率方面，24年前三季度时代用度率为13.17%，同比加多0.81pcts；财务/处治/研发/销售用度率分离为-0.71%/2.77%/6.49%/4.61%，同比加多0.44pct/着落0.05pct/加多0.45pct/着落0.03pct。　　加大参加，执续鼓舞研发翻新。　　2024前三季度公司研发参加20.99亿元，同比加多22%，24Q3研发参加6.03亿元，同比加多25%。公司约束研发翻新，研制的全国首套静止同法子相机（SSC）完成东谈主工短路西宾，自主可控特高压直流划定保护建树初次在搀杂直流输电工程挂网启动。自主研发全国首台环保型126kV快速断路器，研发强不细目环境下电网安全稳固自得当紧迫划定系统和样机。研发的储能系统有劲搭救辽宁电网大家逾越的新式储能黑启动城市电网大容量火电机组西宾，保险系统电压和频率稳固，4500V/3000A IGBT在姑苏换流站挂网并稳固启动，4500V/5000A IGBT通过场内全套西宾，12MW大容量全功率风电变流器并网投运，中枢产物位居行业逾越。　　投资忽视：公司是电网二次建树龙头，特高压、电力智能化数字化、智能配网三约莫津点搭救事迹稳步擢升。咱们展望公司24-26年的营收分离为568.20、630.54、704.91亿元，增速分离为10.2%、11.0%、11.8%；归母净利润分离为80.64、90.57、100.87亿元，增速分离为12.3%、12.3%、11.4%。11月1日收盘价对应公司24-26年PE为26、24、21倍。保管“保举”评级。　　风险教导：电网投资不足预期；市集竞争加重风险。

本站数据中心证明近三年发布的研报数据盘算，中信证券华鹏伟商酌员团队对该股商酌较为深刻，近三年预测准确度均值高达92.35%，其预测2024年度包摄净利润为盈利79.04亿，证明现价换算的预测PE为27.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增执评级3家；畴昔90天内机构目标均价为29.16。

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