国金证券：予以芒果超媒买入评级

　　

国金证券股份有限公司许孟婕近期对芒果超媒进行陆续并发布了陆续敷陈《践诺端富贵，税负仍影响净利》，本敷陈对芒果超媒给出买入评级，现时股价为26.4元。

　　芒果超媒(300413)　　2024年10月26日，公司泄露三季度事迹敷陈，2024前三季度竣事营收102.78亿元，同比-0.85%，归母净利14.44亿元，同比-18.96%；2024Q3公司竣事营收33.18亿元，同比-7.14%，归母净利润3.8亿元，同比-27.41%。　　操办分析　　主业施展稳定，所得税对净利影响仍在，践诺储备加多致操办性现款流下落。受企业所得税计策休养影响，公司所得税用度较客岁同时加多2.8亿元，致归母净利润同比下落。2024前三季度公司操办性现款流净额-3.25亿，系公司加大优质剧集践诺储备。践诺端施展：　　1）综艺：灵验播放量保执快速增长，酿成“头部”、“腰部”、“会员定制”三梯队综艺研发矩阵，对践诺丰富度会通员付费擢升具有双重意旨。凭据云合数据，2024Q3芒果TV全网综艺灵验播放25亿，同比+22%。2024Q3《你好，星期六2024》《中餐厅8》《饱经风雨4》3档节目施展隆起，位列台综、网综霸屏榜TOP3。芒果TV上新季播综艺31部，位居爱优腾芒四平台之首。”公司综艺践诺矩阵：头部以《歌手2024》等爆款综艺为代表助力芒果TV拉新会员，腰部以《旅行任意门》等各垂直品类为代表填充践诺丰富度，2024年7月崇拜发布全新的会员综艺厂牌“小Fun综”，一次性发布了11档“小Fun综”综艺节目，现在会员定制综艺累计有朝上10档豆瓣评分9分以上。　　2）剧集：拉动会员创收，带动会员践诺播放量擢升。2024Q3公司剧集对会员创收的孝敬度擢升，凭据云合数据，芒果TV会员践诺灵验播放占比达到79%，同比擢升16%，位居长视频平台之首，《你比星光秀雅》《私藏肆意》过问Q3剧聚合员践诺灵验播放霸屏榜。3）微短剧：单月开机量已接近30部，且凭据公司热点剧综IP，打造养殖微剧或微践诺。　　4）出海：践诺影响力增强，新增下载保执快速增长。现在芒果TV国际APP国际下载量从客岁1.3亿高潮到2.1亿，其中泰西地区新增下载量占比5.3%，全年“倍增缱绻”的2.6亿研究有望竣事。　　盈利预测、估值与评级　　咱们展望公司2024-2026年归母净利润为19.64/21.61/24.65亿元，对应PE为25.53/23.2/20.34X，看护“买入”评级。　　风险请示　　践诺施展不足预期;用户增长不足预期；告白主需求诞生不足预期风险;中枢团队去职风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中金公司肖俨衍陆续员团队对该股陆续较为深化，近三年预测准确度均值高达82.73%，其预测2024年度包摄净利润为盈利18.24亿，凭据现价换算的预测PE为27.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增执评级5家；当年90天内机构研究均价为26.91。

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